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Las acciones vuelven a batir récord. ¿Pero es Trump la razón?

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¿Qué significa una presidencia de Trump para la Fed?

El Dow, el S&P 500, el Nasdaq y el Russell 2000 alcanzaron nuevos máximos históricos el lunes.

Los inversores están entusiasmados y creen claramente que tanto las grandes multinacionales de primer nivel como las empresas más pequeñas que hacen la mayor parte de sus negocios en los EE. UU. seguirán prosperando.

Entonces, ¿es este el mitin de Donald Trump? ¿O el mitin de Janet Yellen?

Algunos estrategas creen que los planes de estímulo de Trump y hablar de acabar con muchas regulaciones onerosas son las razones por las que las acciones se están disparando.

¿O tal vez esto se caracteriza mejor como una continuación del mitin de Barack Obama?

Se podría argumentar que POTUS 44 le ha dado una buena mano a POTUS 45.

El sólido mercado laboral y la economía en general que heredó Trump pueden ser la razón por la cual los consumidores y las empresas tienen tanta confianza.

Pero los inversionistas (y los periodistas financieros) a menudo se apresuran a darle al presidente más crédito, y culpa, del que probablemente merecen por el desempeño del mercado de valores.

El estratega de RBC, Jonathan Golub, señaló esto en un informe el lunes, que se tituló acertadamente “Mensaje al mercado: no se trata solo de Donald”.

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Golub señaló que el S&P 500 subió casi un 7% desde finales de junio hasta el día de las elecciones, un momento en que la mayoría de las encuestas predecían que Hillary Clinton sería la próxima presidenta.

Pero las acciones han seguido repuntando desde entonces, subiendo otro 8% desde que Trump logró la sorpresiva victoria (al menos para los principales medios de comunicación y Wall Street).

No puedes tenerlo de las dos maneras. No tiene sentido lógico sugerir que las acciones subieron porque los inversionistas creyeron que Trump perdería y que continuaron subiendo porque Trump no perdió.

Los rendimientos de los bonos también han estado aumentando desde que ganó Trump, un fenómeno que muchos inversores han atribuido a la probabilidad de estímulo por parte del presidente y el Congreso republicano.

Sin embargo, Golub señala que el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años también subió a fines del verano.

Por supuesto, muchos inversores también esperaban estímulos de Clinton.

Sin embargo, una vez más, muchos inversores afirman que Trump es el catalizador de algo que no solo estaba sucediendo antes de que fuera elegido, sino que sucedía porque muchos pensaban que perdería.

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Por lo tanto, es extraño que se mencione a Trump como la razón principal de un repunte del mercado que comenzó meses antes de que nadie sintiera que podía ganar.

¿Qué está pasando realmente? La única constante durante los últimos meses es la Reserva Federal.

Sí. los mercados están reaccionando a Washington. Pero están prestando más atención a Janet Yellen, no a la Casa Blanca.

La Fed dejó muy claro antes de las elecciones que probablemente aumentaría las tasas de interés en diciembre y lo haría unas cuantas veces más en 2017, independientemente de quién ganara la carrera por la presidencia.

La buena noticia para los inversores es que la economía estadounidense parece estar creciendo de forma constante, pero no parece correr el riesgo de sobrecalentarse.

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El informe de empleos más reciente mostró que los salarios crecieron a una tasa decente de 2.5% anual. Pero eso no es lo suficientemente alto como para despertar temores de una inflación galopante y llevar a la Fed a subir agresivamente las tasas.

Incluso si Yellen y la Fed suben las tasas tres veces este año, es probable que lo hagan solo un cuarto de punto cada vez. Eso empujaría la tasa clave a corto plazo de la Fed a un rango de 1.25% a 1.5%.

Eso sigue siendo extremadamente bajo. En esos niveles, las acciones seguirían siendo más atractivas que los bonos. Las ganancias corporativas deberían poder seguir aumentando a un ritmo saludable. Y los consumidores probablemente seguirían gastando.

Por lo tanto, los inversores harían bien en vigilar de cerca a Yellen y no solo tener un enfoque miope en el presidente,

Con eso en mente, Yellen testificará ante el Congreso el martes y el miércoles. Y lo que dice sobre el momento y la magnitud de los futuros aumentos de tasas podría terminar haciendo que el repunte avance a toda máquina, o deteniéndolo en seco.

CNN Money (Nueva York) Publicado por primera vez el 13 de febrero de 2017: 12:30 p. m. ET

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